潘悦 制图反差 眼镜

传统固收类钞票收益率走低、利差损风险攀升……中长期利率进入低位的压力下，险企加速探索“另类掘金”之路。从基础步伐REITs（不动产投资相信基金）到营业地产收购，从大健康产业布局到新动力债权投资，险资正以多元化策略开发“新战场”。

麻豆 孤注一掷

“本次往仍是本公司以国度计谋为机会，与合营方强强相连开展基础步伐公募REITs规模的投资，通过确立合股企业的体式，以期共同获取收益。”近期，中国东说念主寿公告称，中国东说念主寿、首景投资及财信东说念主寿拟与国寿置业、北京朗佳及创弛企业惩办缔结合股条约，成立北京平准基础步伐不动产投资基金合股企业（有限合股），认缴出资总和为东说念主民币52.37亿元，其中，中国东说念主寿认缴出资额为东说念主民币35亿元。国寿成本将手脚合股企业的惩办东说念主。

中国东说念主寿暗示，合股企业的投资聚焦于基础步伐公募REITs，有助于变成存量钞票和新增投资的良性轮回，促进基础设现实业健康发展，是服求实体经济的垂死现实。同期，基础步伐公募REITs具备“股+债”属性，有助于提高保障资金组合收益。国寿成本手脚惩办东说念主具备专科能力与丰富熏陶，已投资的REITs组合事迹细密，逾越商场基准。

“钞票荒”布景下，兼具寂静分成与钞票升值后劲的公募REITs成为险资设立的“香饽饽”。同花顺iFind统计数据表示，以基金成立日为依据，本年以来成立的4只公募REITs中，保障资金（含保障机构钞票惩办居品）均获配售，总和超4亿元。具体来看，汇添富九囿通医药REIT险资配售金额为0.47亿元，配售份额占比4.01%；中原金隅智造工厂REIT配售0.74亿元，份额占比6.47 %；国泰君安济南动力供热REIT配售1.51亿元，份额占比9.68%；易方达华威商场REIT配售1.30亿元，份额占比8.37%。从类型上来看，涵盖仓储物流基础步伐、园区基础步伐、动力基础步伐、花费基础步伐四大类。

值得注重的是，本年来险资在公募REITs中的配售份额占比拟2024年显耀提高。数据表示，2024年景立的29只公募REITs中反差 眼镜，险资参与其中27只配售，配售份额平均占比4.06%。2025年险资参与配售的4只公募REITs中份额平均占比7.13%，这一数字较2024年全年平均水平飞腾3.07个百分点。

“在利率捏续走低的环境下，REITs的寂静分成上风尤为卓绝，4%至6%的分成率成为抵挡‘钞票荒’的垂死器具，部分钞票类别还能对冲通胀压力。”承袭《经济参考报》记者采访的业内东说念主士暗示，REITs底层钞票扩容至新动力、数据中心等新规模，扩募机制常态化增强了钞票诱导力，流动性也因作念市商轨制完善而改善，这些身分共同提高了险资布局REITs居品的关切。

险资也往往“动手”营业地产，成为该规模的活跃力量之一。

本年1月，宣城、安阳、四对等地万达广场发生工商变更，原股东大连万达营业惩办集团股份有限公司退出，新增坤华（天津）股权投资合股企业（有限合股）为全资股东。天眼查信息表示，坤华（天津）股权投资合股企业（有限合股）是一只百亿级不动产投资基金，成立于2023年12月，新华保障捏股99.9%，中金成本捏股0.1%。

除新华保障外，各人保障、阳光保障等机构也通过股权基金体式加码购物中心、长租公寓等花样。以万科为例，其与新华东说念主寿、各人东说念主寿合营确立的16亿元住房租出基金，专项收购厦门泊寓长租公寓钞票。“优质营业地产现款流寂静、抗通胀属性强，合乎险资长期设立需求。”有业内东说念主士暗示。

另类投资方面，保障债权略略捏续投向绿色低碳与民生工程标的的各人交通、动力基建等规模。中国保障钞票惩办业协会网站透露的信息表示，畴前一周（3月10日至14日），共有10项保障债权投资筹划取得登记。触及9家保障钞票惩办公司。

凭借保障联动上风，险企还正发奋扩大“保障+医调养老”的协同效应，大步进攻大健康产业。

3月13日，中国太保旗下首家康复病院——厦门源申康复病院负责开业。标识着其“8院落地、4院运营”的连锁布局进入快车说念。济南、广州等地花样紧随后来，筹划于2025年至2026年参加运营。

祥瑞健康通过“保障+医疗”“保障+养老”等模式与集团笼统金融业务深度会通。在港上市的祥瑞健康近日发布2024年年度事迹公告表示，阐发期内，公司安祥变成“保障+医养会员”“医疗理赔协同”“医健权利劳动”三大模式，助力集团笼统金融业务获客、黏客、客户二次调遣与复购，笼统金融客户端业务隆重增长，收入超24亿元，同比增长9.6%。中国东说念主寿则发起确立总规模200亿元的国寿大养老基金，鼎力构建“机构+社区+居家”三位一体养老劳动体系，加速鼓励世界26个要点城市养老养生花样布局。同期聚焦银发经济，发起确立总规模100亿元的国寿银发经济产业基金，推动变成以保障为中枢的高下流健康养老产业链。

在业内东说念主士看来反差 眼镜，低利率技术险企濒临“钞票荒”贫寒，钞票欠债双端匹配惩办难度加大，险企亟须补充新的长期钞票投资渠说念以寻求寂静收益，平滑收益弧线。从REITs到营业地产，从基建债权到大健康，险企的“另类掘金”并非简便追赶热门，而是基于欠债端特质与钞票端风险收益的精密筹划。异日，跟着REITs扩募、养老产业政策红利开释，险资的多元化布局或将进一步深切。