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（原标题：2024年投资追忆）插菊花综合网

2024年是我自2019年滚动投资作风后的第五年，主要依靠抓仓中海油的顺利，本年景为近20年投资格史上钞票增长数额最块的一年。A股主账户高杠杆进行，全年收益率57%；A股小账户无杠杆，全年收益率38%；H股香港账户高杠杆，全年收益率45%。近期小账户不竭卖出除中海油外的其他仓位，落袋后增厚家庭现款储备，相悖可能到来的经济长期低迷。除房产外的家庭净钞票，现款储备约20%，股票钞票约80%。

2024年总体投资乏善可陈，惟一值好少量的是靠着50%重仓中海油，得回了本年的73%收益。其余为岁首买入分众传媒孝顺18%，半途打野华文传媒和华文在线一赚一亏蓄意孝顺8%，上半年清仓的华能水电孝顺9%，上半年中煤动力和山西焦煤7%，其他小亏小赚1%的还有重庆啤酒，涪陵榨菜，迈瑞医疗等忽略不计。而最大蚀本属于仍在抓仓的陕西动力，总蚀本占比10%；另外融资成本5%。

本年的收益，也标明了我对来岁投资的困惑。除了中海油外，似乎找不出来第二家，能在经济低谷期不错穿越周期而有领路内生增长和现款分成红利的标的。

本年上半年，原来垂青的粉碎复苏迟迟莫得到来，上半年换仓的分众传媒算是拼凑合格，可是重庆啤酒只可保本出。四季度换到陕西动力，初志是煤炭高库存变成的火电股交游性契机，同期煤电一体化较好现款流和分成打底，公司自己也有一定成长性。现在来看商场并不买账，何况公司动作次新股还未插足多样指数要素，资金眷注度极小，每天成交量仅在1-2亿。近期再行插足紫金矿业，亦然莫得更好遴荐的无奈。我也另外发帖眷注公司插足锂矿的政策造作，以及近期地缘政事摇荡激发的地区民族主义情愫对公司带来的主义不细目性。

2025年，再行注目商场和行业插菊花综合网，仍旧迷濛。

最初从熟练的动力行业讲起。化石动力中，石油和煤炭是否会出现冰火两重天的风光，如故煤油联动全部滑向幽谷？从2021年电慌运行，国内新增核准煤炭产能超1亿吨，过程2-3年建筑，近期也曾不竭投产。澳煤入口的规复，印尼和蒙煤，甚而俄煤齐来分一杯羹，让国内煤炭供应段冉冉放量。需求段看，三年欢畅电以及燃煤调峰电源的大齐上马，电源段装机容量赶快增多。再加上以新疆为代表的西电东送特高压知晓，煤电的供需场所一忽儿逆转。与商场自觉调解的不同，此次又是闲不住的手的佳构。上一次是电荒，那么这一次又要来什么样？翘首跂踵。

再看石油。从各大主流不雅点看，来岁油价有望落在60-65好意思金，同比下降10好意思金。显着若是煤价大幅下落，同为化石动力的石油价钱势必会存在联动，60-65好意思金不是一个不成接纳的场所。与煤炭不同的是，石油供给段并莫得煤炭那样的新增产能压力，近期上游勘察成本压缩开支和好意思国页岩油的成本压力，齐会为止上游大齐增产。石油价钱的压力唯有在需求段。来岁好意思国为首的主要经济体经济减慢，才是石油需求的最大压力。上一次高息股行情，恰是从煤炭股行情带起来的，主流煤炭股5年最大涨幅50%_100%。那么周期若是倒转，咱们望望后头会何如。

电力方面，近期宇宙主要省份2025年交游电价基本细目，平均降幅2-3分，广东则下降了7分。最为两端受气的火电股，来岁到底是吃肉如故挨打，我也不细目。绿电看，水电仍然领路，但电价段也一并承压。昔时2年的拉尼娜带来了丰沛的雨水，那随之而来的厄尔尼诺，会仍旧看守这这个世界的均衡吗？一朝应验，那水电来水和电价同期承压时，功绩就有下滑的风险。

说完动力，再说说资源。大批商品中，铜的细目性相对强，铝的弹性空间更大。电气化社会仍在发展中，新动力和半导体行业新增铜的用量增多，对传统行业用铜量的萎缩替代越发显着，而跟着非洲紫金kk和洛钼tfm和kfm不竭投产，众人新增铜矿产量几近短少。铝则是和火电肖似的场所。当氧化铝供应冉冉缓解后，铝业公司就看电价下降和电解铝需求之间的博弈了。至于黄金，隧谈金融属性，个东谈主莫得期间瞻望，何况黄金和黄金股也不是一趟事。

其他红利高息股还有电信和银行。电信三傻是现在环境下的郑重遴荐，4-5%的功绩增速和4-5%的分成，能拿到8-10%的收益，亦然很好的遴荐之一。可是仔细望望三傻功绩，营收和主义性现款流量也曾运行下降，净利润增长竣工是依靠账上现款储备的利息收入以及折旧到期后的利润开释。跟着社会无风险利率的下降，银行净现款收益率也曾大幅下滑，而折旧到期的红利看上去还能看守一段时辰。银行则是5%的分成和更低的增速，亦然类国债标的更好的替代。可是银行仍然是高杠杆主义的典型，相对来说小银行成长性略好，大银行不如电信三傻。保障看不懂，不作念分析。房地产？如故算了，垃圾内部找黄金。

大粉碎看，在住户收入莫得骨子性培植和预期莫得回转之前，粉碎复苏之路还很长。以我不雅察茅台的价钱看，高端白酒动作可选粉碎的代表，价钱仍然承压。我我方在莫得消化完家里的库存之前，不准备再买。在疫情前的几年间，我买酒年均花销逾越10万。乳品和肉类等必选粉碎的低估值公司，不错通过范畴，品牌和渠谈上风，获取一个社会平均收益，亦然不错竖立的一个地点。

回看日本20年，有四个行业取得了好的发展，分散是必选粉碎，宅家经济，立异药和科技股。

必选粉碎还包括穿衣，物业做事，公用职业，和快消品牌等。宅家品类则是游戏。至于立异药，我齐不思谈话，现在的集采，我莫得任何期待。之前看好的精麻双雄 也齐回到了应有的位置。

科技股和军工股，可能是但愿。2025年是窝在洞里过冬，如故出去为理思搏一搏？

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